扬杰科技:紧跟行业国产替代趋势上半年业绩同比大幅增长

事件:8月11日公司发布2022年半年度报告,实现归属于上市公司股东的净利润5.87亿元,同比增长70.61%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.73亿元,同比增长72.35%。

新能源领域持续景气,公司新兴应用领域快速放量:功率半导体作为电子电力控制的关键器件,应用领域已从传统的工业控制拓展至新能源、轨道交通、智能电网、变频家电等诸多市场,市场规模稳健增长。根据Omdia统计,预计2024年功率半导体全球市场规模将达到538亿美元,中国市场规模达到197亿美元,占全球市场比重为36.6%。半年报披露,公司聚焦主业发展方向,把握市场机遇,抓住功率半导体国产替代加速契机,在汽车电子、清洁能源等新兴应用领域持续快速放量,公司上半年实现营业收入29.51亿元,同比增长41.92%,归母净利润5.87亿元,同比增长70.61%。

“扬杰”与“MCC”双品牌运营,实现全球市场覆盖:公司2015年收购MCC半导体,实行双品牌运营模式,“YJ”品牌主攻国内和亚太市场,“MCC”品牌主打欧美市场,实现了双品牌的全球市场渠道覆盖。半年报披露,在欧美市场,公司主推具有美资背景的MCC品牌,与DIGI-KEY、Arrow集团、Future集团、Mouser等全球知名通路商进行合作,快速扩大海外销售占比,开拓全球客户,持续提升MCC品牌在国际市场的占有率。半年报披露,公司报告期内海外销售占比超过30%,为公司未来发展提供重要支撑。

收购湖南楚微40%股权,完善8寸晶圆制造能力:半年报披露,报告期内,公司以公开摘牌方式收购了湖南楚微40%股权,并取得经营管理权和产能。楚微半导体以半导体晶圆制造和服务为主业,主要产品为半导体装备、成套装备及可信芯片制造解决方案。公告披露,楚微半导体已建设一条8英寸0.25μm~0.13μm集成电路成套装备验证工艺线寸线万片,产能持续爬坡中。公司并将负责筹措二期建设资金,确保楚微半导体最迟在2024年12月31日前完成增加建设一条月产3万片的8英寸硅基芯片生产线英寸碳化硅芯片生产线,进一步扩大产能,完善公司芯片尺寸和8寸线制造能力。

投资建议:我们预计公司2022年~2024年收入分别为62.48亿元、82.28亿元、108.2亿元,归母净利润分别为11.7亿元、14.67亿元、19.14亿元,维持“买入-A”投资评级。

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